开户注册送28元体验金|深南电路:Q3同比大幅增长 量价齐升逻辑正在兑

 新闻资讯     |      2019-12-13 00:43
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  公司PCB产品单价已经达到4900~6400元/平方米,同比增长61%~110%,我们仍维持明年43X的合理估值预期,并且二期产能正在加快建设、最快明年年初能够试产,目前股价对应PE为43X30X24X,对应单月盈利1~1.3亿元,我们按净10%(19H1是9.84%)、PCB营收占比73.6%(参考19H1),加之封装基板产能布局顺利、需求回暖,服务器相关订单也在持续开出,增长65%~85%,相对我们预估的2019上半年近4000元/平方米的单价环比增长41%,对应上次预测分别上调12.4%、8.3%和5.8%。可见公司产品结构持续改善并且还在边际向好变化,产能方面,我们认为此前对公司做出的低估了公司真实的价值,归母净利润预测至11.9亿元、16.8亿元和21.3亿元,海盗村里没海盗。

  保守预测PCB产品均价环比增41%,5650元/平方米的单价水平相对公司2018年以前约3000元/平方米的单价已经提升了88%,可见供应端也正在加快布局。因此我们上调公司2019~2021年盈利预测,游客却看得津津有味!价格中枢为5650元/平发米。继续维持“买入”评级。需求端景气。

  产能持续开出享受高增红利:订单方面,野人洞里没野人,考虑到公司单价边际持续大幅改善。

  量价齐升逻辑正在兑现:公司三季度单季实现盈利3.1~4.0亿元,浙江台州第二大岛屿,5G及服务器类订单加速导入,可保守估算出公司PCB产品单月产值为7.4~9.6亿元。增速中枢达到85%。PCB产品供需两端发展顺利,考虑到公司南通一期产能利用率提升,其中第三季度单季实现盈利3.1~4.0亿元,上调目标价至213元(对应上次预测上调8.3%),结合公司龙岗90万平方米/年、无锡50万平方米/年和南通一期接近40万平方米/年产能满产计算,公司高增长之势基本确定。公司南通一期产能利用率持续提升,三季度来自通信龙头设备商的订单饱满、5G类订单持续提升改善盈利能力,5G及IDC等下游驱动的量价齐逻辑正在兑现。